监管重磅追击银行不良
   近日，监管层频频发声严控银行不良：今年银行的不良上升已经是大概率事件。这也让市场对于银行后市的走势担忧，今日，银行板块再度大面积下挫，板块指数收跌1.59%。
   银保监会近期公布的数据显示，6月末银行业不良贷款余额3.6万亿元，比年初增加4004亿元，不良贷款率2.10%，比年初上升0.08个百分点；拨备覆盖率178.1%，比年初下降4个百分点。
   受疫情影响上半年银行业不良双升，要警惕的是，当前不良贷款并未充分暴露。由于坏账生成具有滞后性，预计下半年银行业不良上升压力仍然较大。未来中国银行业的不良贷款率呈现出进一步上升已经是大概率事件。
近日，监管更是多次发声，要求银行严控风险敞口。昨日，北京银保监局发文要求辖内银行切实加大信用风险排查力度，及时发现风险苗头，严防风险敞口进一步扩大。同时，严禁以违规续贷、虚假转让、同业互持等方式掩盖不良。在合理预测贷款损失的基础上尽早、足额计提拨备。
   值得注意是，上周末银保监会发布答记者问中就明确提出，鼓励中小商业银行切实补充资本，适当降低分红，把有限的利润更多用于资本补充，提高风险抵御能力。而昨日北京银保监局也紧随其后，发文要求银行严控信用风险敞口，在合理预测贷款损失的基础上尽早、足额计提拨备。
   银行不良生成提高，具体来看，个贷、信用卡不良率提高较为明显，对公的不良率增幅还相对较小。分析预计，零售不良生成在二季度高点后将趋于平稳并开始下降，而对公贷款的不良显现将加速。
   日前在2019年度股东大会上，招商银行副行长王良指出，今年受疫情的冲击，整体风险状况呈上升趋势，反映非常直接的是零售信贷业务，尤其是信用卡消费贷款。“对公贷款的风险暴露有一定的滞后性，特别是受疫情冲击非常明显的行业，比如说交通运输、文化娱乐、仓储物流行业，下半年公司贷款风险会呈现进一步的上升趋势。”
   招商银行行长田惠宇说，目前疫情对资产质量最直接的反映是信用卡贷款。信用卡贷款逾期和入催金额在2月、3月达到高峰，4月环比下降，但信用卡贷款至少需要逾期90天计入不良贷款，这意味着5月份是信用卡不良生成的高峰。
   兴业银行风险管理部总经理邹积敏也表示，受疫情影响，资产质量确实面临一定的管控压力和不确定性。目前看，兴业银行一季度资产质量总体保持稳定，但疫情对信用卡和个人贷款的还款和催收产生了负面影响，导致一季度逾期和关注贷款有所上升。但除了信用卡之外，企业客户大都有足额抵押，预计处置损失相对较小。目前，企业复工复产率快速提升，对客户还款意愿和还款能力的提升具有明显的带动作用。
          2019年标普发布中国银行业体检报告：不良率相对较低且稳定

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    空头们虽然输了，我们未必是赢家。中国银行业的坏账，依然是个谜。比起不良率的高低，现有数据水分有多少，也就是透明度，才是投资者更在乎的事情。要想挤出水分，表面上需要加强监管力度、提高资产质量分类要求，深层次的问题在于地方债务与影子银行。

   曾经以做空安然一战成名的“空头大师”詹姆斯·查诺斯，于2011年有过预言：
“中国的银行体系就像建立在流沙上面一样，极度脆弱。这一点很多人都没有认识到。”
还有曾长期供职于惠誉评级的“中国银行业大师”朱夏莲，美联储前主席耶伦的座上宾，她在2016年说过：
“考虑到影子银行的风险，中国银行业实际的不良贷款率在22％。
对于做空者，新华社曾如是评论：
“做空者活在过去，中国却在把握当下，谋划明天。”
空头们虽然输了，我们未必是赢家。中国银行业的坏账，依然是个谜。
在7月11日的答记者问中，银保监会说了一句惊心动魄的话：
“我们必须做好不良贷款可能大幅反弹的应对准备。”
   中泰证券上周的一份报告指出：银行板块目前的估值处于历史低位，PB仅为0.71倍，其隐含的不良率一路走高，甚至高于行业13-16年不良周期时期。
   中泰证券的测算结果是，目前银行板块个股隐含的不良率平均在10个点左右，远高于其平均的不良+关注贷款比例3.6％，个别个股估值隐含的不良率与关注+不良的偏差甚至在10个点以上。
   翻译过来就是，虽然上市银行公布的不良率基本都在2％以内，从股价所传递的信息来看，在投资者眼里，上市银行实际的不良率在10％左右。
   市场会出错吗？或许。但是这种长时间的悲观预期，不是凭空想象出来的。
比如恒丰银行，这家经历了政府接管的全国性股份制银行，2018年末不良贷款余额为1635.61亿元，不良率28.44％，贷款损失准备为- 894.75亿元。然而，这家银行在2016年财报中披露的不良贷款率仅为1.78％。
    还有贵阳农商行，该行2014、2015、2016年末的不良率分别为2.99％、2.93％和4.13％，到了2017年末，突然飙升至19.54％，资本充足率降至0.91％。
   比起不良率的高低，现有数据水分有多少，才是投资者更在乎的事情。要想挤出水分，表面上需要加强监管力度、提高资产质量分类要求，深层次的问题在于地方债务与影子银行。
   朱夏莲一再预警的影子银行问题，被证明是充满前瞻性的。虽然近年来监管部门大力整顿，然而麻烦远未解决。这不，最近延长资管新规过渡期的呼声又来了。
    ​银保监会对坏账问题打足了预防针：
   不良资产上升压力加大。今年初以来账面不良贷款余额虽然增加不明显，但由于经济下行在金融领域反映有一定时滞，加之宏观政策短期对冲效应等，违约风险暂时被延缓暴露，预计在今后一段时期不良贷款会陆续呈现和上升。
虽然我们采取了临时延期还本付息、借新还旧、展期、修改贷款合同等对冲政策措施，但经营不善的企业本身存在的问题并没有根本解决，今后仍然存在较大违约风险。
    一些银行、企业和地方政府不愿主动暴露不良，有的甚至故意粉饰和隐瞒。总的来说，当前不良贷款并未充分暴露，存在较大上升压力。